突发!1天暴涨1000亿: 猝不及防

一天暴涨1000亿，发生了什么？

铅笔道作者|直八

昨天，宁德时代市值暴增1000亿元，创年内新高（约8100亿市值）。

背后究竟发生了什么？

这还得从一份评级报告说起。最近，摩根士丹利对宁德时代调整评级，从平配调整至超配。这个举动，成功地带了一波节奏。

那么，报告究竟说了什么，影响了大家对宁德时代前景的看法？

一个关键的因素之一，报告认为：电池价格战接近尾声，将在2024年结束。而宁德时代的业绩会逐步改善：一季度可能放缓，随后几个季度恢复增长。

宁德时代的竞争主要来自国内。

2023年上半年，其境外电池收入约656.84亿元，占总收入约35.49%。由此可见，其主要收入来自国内，占比约64.51%。

在国内，宁德时代的主要竞争对手是比亚迪，国外则是LG新能源。三者的市场份额分别为：36.8%、15.7%、13.9%。

最近5年，三家公司的全球市场份额。

从过去5年看，3家公司的市场排名变化不大。宁德时代长期第一，LG新能源长期第二，比亚迪长期第三。但在2023年上半年，比亚迪实现反超，成为全球第二。

因此，报告里提到的“电池价格战”，基本可以认为：就是这三家公司的价格战。

三家公司的核心客户是新能源汽车。汽车价格战，将带动电池价格战。

尤其是今年，自小米汽车（SU7）发布后，价格战趋势愈演愈烈。

雷军披露，小米SU7价格不可能在20万以内。自此之后，新能源汽车价格战一发不可收拾。

最近，新能源车企纷纷参与价格战。

比亚迪喊出“电比油低”的口号，推出秦PLUS DM-i荣耀版车型，售价仅7.98万元；五菱也发动降价策略，星光150公里进阶版调价，由10.58万元降至9.98万元；长安启源Q05等两款车型，起售价均下调至7.39万元......

此外，小鹏汽车、哪吒汽车、广汽埃安等约10个厂商，纷纷加入价格战。

新能源汽车打价格战，必定会将压力传导给电池厂商。

据《2022年中国新能源汽车之三电系统洞察报告》显示，动力电池是新能源汽车最核心的部件，约占整车成本的38%。

新能源汽车要打赢这场价格战，一个重要的破局思路是：在电池成本上取胜。那么电池厂商里，谁承受的压力较大？

而从客户群体看，宁德时代的核心客户是特斯拉，以及新能源汽车新势力（理想、小鹏等），是价格战的主要参与者。

LG新能源的客户定位主要是中高端，目前不是价格战的主要参与者。

比亚迪电池也以性价比著称，但它的模式特色是：可以自产自销：它的核心客户之一就是自己——比亚迪新能源汽车。2023年，比亚迪累计销售了302.44万辆新能源汽车，同比增长62.3%。

因此，在电池价格战上，比亚迪的可选项更多。

相比之下，宁德时代的电池降本压力更大。今年，宁德时代的部分产品成本或将接近行业极限。

据媒体今年1月份报道，宁德时代正向车企推广一种产品：173Ah的VDA规格磷酸铁锂电芯，电芯价格不超过0.4元/Wh。

在市场上，这已经属于较低水平。有专家预测，2024年电芯的价格下限，也就是0.35元/Wh。

过去一年，宁德时代的业绩比较稳定，整体保持小幅增长，净利润在100亿-110亿区间。如果按照摩根士丹利报告所说，电池价格战会在2024年结束，对于新能源车企来说，也是一个巨大的利好。

过去1年，宁德时代的业绩变化。

受制于“三电系统”的成本压制，国内大部分新能源车企毛利表现较差。除去比亚迪、理想、北汽外，多数新能源新势力的毛利率低于5%，部分车企甚至为负。

自2022年以来，已有超7个生存不佳的新能源车企陷入困境，包括但不限于：宝沃汽车、绿驰汽车、奇点汽车、雷丁汽车、自游家、天际汽车、爱驰汽车、威马汽车、高合汽车等。

最近2年，陷入困境的新能源车企。

电池成本的降低，或多或少会降低车企的造车成本，改善其业务毛利率。

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