原油复盘: 为二季度上涨蓄能,布伦特油价有望突破90美元/桶的关口

有一段时间没有谈原油了，躺平指数也算得上半个能源号。先上核心观点：

今年一季度，原油市场的表现不佳，总体看是因为受到三月份欧美银行暴雷的拖累，基本面暂时没有显著变化；

欧佩克和俄罗斯的减产挺价意愿强烈，暂时看不到其他生产者如美国、伊朗等出现供给提升的希望；

传统上，二季度就是一年内油价表现相对比较好的时期，今年二季度供需基本面偏紧得不到改善的情况下，后续布伦特油价有机会突破90美元/桶的关口。

和去年同期的爆发相比，今年一季度的原油市场表现，整体以稳中下降为主。

以布伦特油价为例，第一季度的均价为82.1美元/桶，环比下降了7.41%，同比则下降16.14%。季度末价格与季度初相比，下跌7.15%，高点和低点分别为88.19美元/桶和72.97美元/桶。行情走跌，主要是受到了欧美各个银行出现的风险影响，经济恢复的信心被抑制。

具体来看，今年一季度的行情分为比较明显的两个阶段：前两个月主打的是一个平淡，第三个月出现了意外的暴跌。也正是这次暴跌，把油价拖累下降，但仍然整体高于2021年同期。

在前两个月，油价呈现出比较明显的博弈姿态，中国经济及亚洲需求向好及OPEC+坚定减产立场的利好，对抗欧美经济衰退忧虑及美国商业原油累库带来的利空；在三月份，由于美国硅谷银行破产，再加上瑞信的暴雷，导致市场对西方经济和原油需求前景的担忧加剧。

得益于欧佩克持续推进减产，今年一季度原油市场的供需差有所收窄，基本面对油价仍存利好支撑，也是油价在1-2月高位运行的保障，同时也反映出3月大跌主导因素是欧美银行业引发的金融风险忧虑，3月基本面并未发生显著变化。

同样，因为第一季度的基本面并没有明显的变化，欧佩克意外减产的落地，将为油价形成非常有效的支撑。

4月2日晚间，欧佩克部分成员国宣布将于5月再次进行自愿减产，具体为沙特-50万桶/日，阿联酋-14.4万桶/日，阿尔及利亚-4.8万桶/日，科威特-12.8万桶/日，阿曼-4万桶/日，伊拉克-21.1万桶/日，哈萨克斯坦-7.8万桶/日；实际减产量级在100万桶日以上。

另外，俄罗斯也将自3月开始的50万桶日减产延长至年底，欧佩克和俄罗斯整体实际减产量在150万桶日以上。即便在实际执行层面或许有些变动，第二季度供应明显收缩也成为定局，基本面利好对油价的支持有增无减。

再看利空方面，贸易战、疫情、战争及部分地缘局势恶化的情况，在过去几年是影响油价的重大因素，但目前还没有见到有影响二季度油价的不利苗头。

总结一下，供应端看，欧佩克和俄罗斯的减产挺价意愿非常坚定，而美国短期内产量难有显著增长，伊朗问题和俄乌冲突看不到短期解决的希望；需求端来看，在欧美银行业危机暂时平息后，市场关注点或再次转向中国及亚洲，亚洲需求仍维持强劲预期。

同时，西方经济体的加息周期有望放缓甚至结束，原油市场的基本面整体向好，再加上传统第二季度就是一年内油价表现比较好的时期，价格上行的概率较大，布伦特油价有机会突破90美元/桶的关口。

声明：本文仅用于学习和交流，不构成投资建议。

原文标题:原油复盘：为二季度上涨蓄能，布伦特油价有望突破90美元/桶的关口