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疯狂"内卷"的光伏业融资潮

行业“内卷”使得众多光伏企业在融资的路上停不下来。

受益于国内积极的政策环境,我国光伏行业确实取得了不俗的成绩,新增装机、累计装机在全球遥遥领先。而踏上“高速快车道”的光伏企业们对资金的需求越来越大。数据显示,3月1日以来,已经11家企业相继发布了募资或拟募资公告,金额约为338亿元。

不间断的融资、扩产正在成为光伏企业壮大自身发展的首选方案。换个角度看,未来光伏出现阶段性产能过剩或不可避免。

光伏公司融资潮停不下来

光伏产业是国家新型战略产业之一,政策引导和市场需求共同作用下,全国光伏产业实现快速发展。我国光伏产业取得的成绩举世瞩目,新增装机、累计装机在世界遥遥领先。

光伏行业协会(CPIA)的数据显示,2022年我国光伏新增装机87.41吉瓦,同比增长59.3%;全球光伏新增装机230吉瓦,同比增长35.3%。制造端国内多晶硅、硅片、电池、组件产量分别为83万吨、357GW、318GW、289GW,增速均在55%以上,行业总产值突破1.4万亿元。

受益于“双碳”目标的动,光伏概念持续受到市场热捧,A股光伏公司再融资始终位居市场前列。2月24日晚间,晶澳科技公布拟发行可转债募资不超过89.6亿元;2月13日,天合光能(688599.SH)的“天23转债”于开启申购。本次可转债发行将实现募资88.65亿元。这仅是A股光伏公司再融资的一角,根据不完全统计,今年3月1日以来,已经有包括晶澳科技、上机数控等公司在内的11家企业相继发布了募资或拟募资公告,金额约为338亿元。

此外,光伏行业的投融资市场同样表现活跃。观研报告网发布的《中国太阳能光伏行业现状深度分析发展战略评估报告(2023-2030年)》显示,2022年我国光伏行业发生15起投融资事件,投资金额最高为高景太阳能收到的B轮投资,金额高达25.15亿人民币。

光伏属于较为典型的资金密集型产业。通过融资进行扩产,实现利润规模提升之后,再融资扩产…。行业特点决定光伏企业发展离不开资本市场助力。光伏公司再融资异常火爆一个原因是市场对行业发展的乐观预期。有分析认为,2023年我国光伏行业新增装机、发电量均可能大幅增长,再度创出历史新高。

融资潮背后原因:扩产能“卷死”对手

光伏公司积极融资也反映出一个事实,“卷者为王”。对光伏企业而言,不间断融资,扩产为的是实现更低成本规模化生产光伏产品,也只有这样,才能不断壮大自己,“卷死”对手。

当前,光伏行业已经开启新一轮的大规模新产能投放,集中在多晶硅、大尺寸硅片、电池及组件方面。参与其中的企业既有隆基、通威、天合、晶澳、晶科等这样的光伏龙头,也有横店东磁、一道新能这样的行业新贵,还包括不少跨界企业。

2023年龙头企业一体化产能建设项目纷纷提上日程。例如,2月4日,晶澳科技惠山年产500台单晶炉项目、惠山年产100吨浆料项目签约江苏无锡。通威25GW组件项目在江苏盐城开工建设。3月22日晚间晶澳科技发布公告称,拟建设鄂尔多斯高新区年产20GW硅片、30GW电池项目,预计投资额128.42亿元。

同时,光伏先进产能正在加速落地。如硅料领域的颗粒硅技术,硅片领域的N型硅片,大尺寸硅片以及硅片薄化,电池领域的N型电池技术等。例如,1月12日华民股份3.5GW N型硅片项目投产;1月28日,天合光能电池三期10GW TOPCon电池项目建成投产;月7日捷泰科技滁州二期8GW N型TOPCon电池片项目首片成功下线。7日捷泰科技滁州二期8GW N型TOPCon电池片项目首片成功下线等等。

另外,跨界光伏企业也是动作频频,有些企业签约光伏制造业项目,有些项目则已经开工或者投产。例如奥维通信、三五互联、绿康生化等企业均有项目签约;三一硅能、合盛硅业等企业跨界项目也在陆续推进之中。

除此之外,光伏企业加快融资用于用于补充流动资金,包括偿还债款,反映出当前光伏行业的企业利润增长赶不上装机量的增速。比如集中式光伏电站补贴难到位,对光伏企业现金流造成影响;产业链上游硅材环节利润率较高,抬高了中下游企业采购成本;光伏企业现有模式和新需求的匹配不高,盈利模式需要进一步探索等等都在增加企业的融资需求。

行业高景气能持续多久潜在风险不容忽视

对光伏行业前景的良好预期引发了资本更多的遐想,使得光伏企业能够频频获得融资。

1月6日,国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书(征求意见稿)》。文件里明确2030年非化石能源消费比重达到25%。这一战略目标为光伏产业长期发展奠定了基础。根据国际能源署数据显示,到2027年,,光伏累计装机量将超越其他所有电源形式。2022-2027年间全球光伏装机新增1500GW,年均300GW。

数据方面,国家能源局数据显示,今年1-2月光伏累计新增装机20.37GW,同比增长87.6%,这个数据已接近去年1-5月累计装机容量。同时,1-2月光伏出口数据超预期,实现同环比转正。川财证券研报认为,随着本轮硅料环节博弈的阶段性结果陆续落地,产业链利润逐步向下游转移,刺激终端需求爆发,行业景气度有望持续向上。

不可否认,融资的火热将有利于更好促进光伏行业发展。我们也应该看到,没有任何一个行业会永远成长。在光伏行业快速发展的同时,风险同样不能忽视。近些年行业持续巨额投资扩产,意味着未来几年将迎来产能集中释放,行业竞争加剧、产能过剩的担忧应该让投资者保持警醒。如果出现巨量过剩,则必将引发行业内一轮洗牌发生。

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