赣锋锂业向上游进击一体化下百亿存货高悬

05 06月 2023

2023-06-05 13:45

锂业巨头江西赣锋锂业集团股份有限公司(以下简称“赣锋锂业”，002460.SZ)再次出手布局上游资源。

近日，赣锋锂业公告称，公司拟以1.06亿澳元认购澳大利亚Leo Lithium Limited公司(以下简称“Leo Lithium”)所增发不超过总股本9.9%股权。Leo Lithium旗下的主要资产为位于非洲马里的Goulamina锂矿项目，其总矿石量为1.42亿吨，平均品位1.38%，折合氧化锂197万吨。

赣锋锂业2022年年报显示，截至当期期末，公司在全球直接或间接拥有权益的锂资源项目高达15个，权益资源量逾4000万吨碳酸锂当量。

《中国经营报》记者以投资者身份致电赣锋锂业，该公司人士表示，拿到一个锂矿项目到能产出锂资源会有较长的周期，因此目前公司的锂资源自给率尚在30%左右。“Goulamina锂矿地处马里南部，其资源量如公告所示，至于其周边的基础设施情况，暂时没有更多相关信息。”

持续布局锂资源

随着近年下游需求爆发和锂价的暴涨，产业链企业纷纷出海布局上游资源。

在天齐锂业(002466.SZ)购买澳大利亚Essential metals Limited(ASX：ESS)公司股权交易终止不足40天后，国内另一锂业巨头赣锋锂业便也抛出了相关股权认购计划。

5月29日，赣锋锂业公告称，公司已召开董事会并通过相关议案，同意公司或子公司以每股0.81澳元价格认购澳大利亚Leo Lithium所增发不超过总股本9.9%股权，合计交易金额1.06亿澳元，即约4.89亿元人民币。

据悉，Leo Lithium是一家成立于2022年、在澳大利亚证券交易所及法兰克福证券交易所上市的公司，主营业务为马里锂矿资源勘探及开发，其旗下的主要资产为位于马里的锂辉石Goulamina项目。

上述公告显示，Goulamina拥有位于非洲马里南部地区的锂辉石矿项目，矿区面积100平方公里，该项目目前持有于2019年取得的有效期为30年的1个采矿许可证。Leo Lithium公布的数据显示，根据澳大利亚矿产储量联合委员会标准(JORC)估算，Goulamina项目总矿石量为1.42亿吨，平均品位为1.38%，折合氧化锂197万吨。

赣锋锂业年报信息显示，截至2022年，其已在澳大利亚、阿根廷、马里、墨西哥、爱尔兰及国内的青海、内蒙古、湖南、江西等地布局15处锂资源，涉及锂辉石、锂盐湖、锂黏土和锂云母等多种锂资源类型。其中，除4处正在勘探中外，剩余11处资源量合计逾7000万吨碳酸锂当量，权益资源量达4500万吨碳酸锂当量。

“拿到一个锂矿项目到能产出锂资源会有较长的周期，因此目前公司的锂资源自给率在30%左右，现用锂资源主要来自澳大利亚的Mount Marion项目。”赣锋锂业人士表示。

同时，根据赣锋锂业方面与Leo Lithium共同签署的《认购要约》规定，本次战略配售所得资金用于Goulamina项目第一阶段的开发和运营；双方规划将Goulamina二期产能提高至每年约50万吨锂辉石精矿，赣锋锂业将拥有每年35万吨锂辉石精矿的包销权，Leo Lithium将拥有每年15万吨锂辉石精矿的包销权；此外，双方将探讨在欧洲或其他地方合资建设锂盐生产基地的可行性。

其实，近年除赣锋锂业外，包括中矿资源(002738.SZ)、华友钴业(603799.SH)、天华新能(300390.SZ)、雅化集团(002497.SZ)、盛新锂能(002240.SZ)等在内的多家上市公司，均在非洲有锂资源相关布局。

信达证券研报显示，据美国地质调查局(USGS)数据，非洲拥有丰富的锂资源，主要分布在刚果金、津巴布韦、马里、加纳和纳米比亚等国。此外，非洲存在大量未勘探地区，未来增储空间很大。“非洲锂资源丰富、开发潜力大，但是由于前期勘探不足以及缺乏资金支持，项目整体进展比较缓慢，目前仅有津巴布韦的Bikita一座规模化的在产锂矿山，其余项目多处于代建或者前期可研阶段。随着国内企业加大对非洲锂资源的投入力度，预计非洲将成为中国锂盐企业下一轮产能扩张的主赛道。”

不过，多份券商研报及行业人士亦表示，与拥有成熟基础设施的澳洲锂矿山不同，非洲国家基础设施普遍较为薄弱，相关锂资源项目多面临电力短缺、运输困难等问题。关于Goulamina项目周边的基础设施情况，赣锋锂业人士表示，其暂时没有更多信息。

推行一体化战略

从锂盐起步的赣锋锂业，一直在积极进行产业链延伸。

目前，赣锋锂业已经形成垂直整合的业务模式，业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用等。

2022年全年，赣锋锂业共销售9.74万吨碳酸锂当量锂产品，实现营收346亿元；锂电池业务实现6GWh出货量，贡献营收65亿元，同比增长220%；同时已形成7万吨退役锂电池及金属废料综合回收处理能力，成为该领域头部企业之一。

今年至今，赣锋锂业并未放慢对上游资源和下游电池的布局步伐。

4月28日，赣锋锂业董事会同意以3.6亿元价格，从上海聚锦归企业管理合伙企业处收购新余赣锋矿业10%股权。收购完成后，公司将持有新余赣锋矿业90%的股权，后者间接持有位于江西省上饶市横峰县的松树岗钽铌矿项目100%股权，该矿拥有伴生氧化锂60万吨。

5月9日，赣锋锂业再次以2.7亿元，从万邦达(300055.SZ)手中收购锦泰钾肥5.49%股权。本次交易完成后，公司将持有锦泰钾肥39%股权。相关公告显示，锦泰钾肥主要对巴伦马海进行矿产开发，在柴达木盆地东北部拥有面积为198平方公里的采矿权和174平方公里的探矿权。

锂电池项目方面，赣锋锂业1月20日公告称，拟投资50亿元在东莞建设年产10GWh新型锂电池及储能总部项目；4月25日公告称，拟投资100亿元在呼和浩特建设年产20GWh的电池生产项目；5月13日公告称，拟投资25亿元在襄阳建设新能源锂电池生产研发项目。

此外，为完善新能源产业链布局，赣锋锂业于3月末拟以15亿元自有资金，对具有良好成长性和发展前景的项目进行风险投资。

不过，在赣锋锂业推进一体化战略进程中，近期其存货余额却居高不下。

近期财报显示，截至2022年年末，赣锋锂业的存货账面余额高达101亿元，占公司当期净资产的21%；截至2023年一季度末，受锂行业周期性影响，在计提近12亿元存货跌价准备后，其存货账面余额仍达100亿元。