2023-12-25 09:04
维持“增持”评级。公司HBC电池利用全激光图形化可量产制程工艺，创造27.09%的单结晶硅太阳能电池效率新纪录。公司引领转换效率突破，新电池组件产能快速起量，有望享受技术创新红利。维持2023-2025年EPS预测至1.86、2.13、2.38元。维持目标价37.2元，维持“增持”评级。
转换效率再创新高，低成本量产技术应用。公司公众号发布，经德国哈梅林太阳能研究所(ISFH)权威认证报告，隆基绿能自主研发的背接触晶硅异质结太阳电池(Heterojunction Back Contact, HBC),利用全激光图形化可量产制程工艺，获得27.09%的电池转换效率，创造单结晶硅太阳能电池效率的新世界纪录。量产技术细节方面，公司针对HBC太阳电池图形化技术高成本的瓶颈，放弃高成本的光刻工艺，采用全激光图形化技术。
此外，降低了对传统铟基透明导电膜(ITO)的使用和工艺成本，开发了超薄少铟的TCO膜层。多措并举推进HBC电池高效低成本产业化。
大力发展BC技术，新电池快速扩产值得期待。公司在半年度业绩交流会表示，公司目前已经明确聚焦BC技术路线，且扩产节奏显著提速。产能方面，西咸一期15GW和泰州4GW的HPBC已实现投产，西咸二期14GW23Q2开始投产;铜川12GW HPBC pro预计2024Q3开始逐步投产。公司规划至2023年底将形成30GW HPBC产能，公司新电池技术快速放量，并持续推进HBC等新技术研发，有望掌握先发优势，享受技术创新红利。
催化剂。供应链价格稳定、电池新技术亮相、大单签订。
风险提示。超预期的行业扩产带来的竞争加剧、海外贸易保护风险。
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