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碳酸锂正式跌破15万元吨,这意味着什么?

自今年7月21日碳酸锂期货上市以来,碳酸锂期货价格最高从21000元/吨左右跌至11月8日的145350元/吨,已跌去三分之一,行业头部企业的净利润也因此受到较大的影响。天齐锂业赣锋锂业等行业头部上市公司公布的三季度财报显示,天齐锂业、赣锋锂业前三季度净利润同比均大幅下降,前者同比减少49.33%,后者则同比减少59.38%。至于规模较小或没有矿藏资源优势的企业,如江特电机前三季度净利润亏损0.96亿元,其中三季度净利润亏损0.43亿元,占比接近45%。如若碳酸锂价格持续震荡下行,相关企业的亏损面将持续扩大。

一、期货的影响几何?

近些年碳酸锂价格经历了上蹿下跳的剧烈波动,但在今年三季度碳酸锂期货上市以来,整体趋势下行,其波动的幅度也大为降低。也正因此,将碳酸锂价格下行的责任归罪到期货交易的声音不绝于耳。但事实并非如此,无论任何行业价格上蹿下跳之下只能加剧投机的盛行,而不利于整个行业的健康发展,期货市场恰恰是强化预期管理和跨周期平波的重要手段。

碳酸锂期货价格的持续下行更多地反映出碳酸锂供需关系的变化,甚至是反转。碳酸锂头部企业前几年的疯狂扩产,陆续进入产能释放阶段,彻底改变了市场供需形势。尽管短线的投机炒作仍可以营造出价格反弹的表征,但长期来看碳酸锂价格的下行趋势短时间难以改变,而这正是回归常态的必经阶段。业内专业人士预计碳酸锂价格会长期维持在每吨15万-20万之间震荡,但笔者认为这个预计偏于乐观。市场需要重新认识碳酸锂,碳酸锂也要不断适应市场,旧时王谢堂前燕,必将飞入寻常百姓家。

二、减产保价不灵了?

停产检修,一般是为了提高公司生产设备运行稳定性,保持乃至提升生产效率。但非正常情况下的检修,可能会透露出企业乃至整个行业正在发生某种变化。因此,趋势投资者喜欢用停产检修这一表征来判断制造业企业的发展趋势。碳酸锂行业较有影响力的巨头公司志存锂业集团早在9月底就发出了停产检修的通知,期限为9月29日到10月25日,为期将近一个月。

事出反常必有妖,市场将这次停产检修视为行业“减产保价”的信号。尽管一些企业先后选择跟随作出了“减产保价”的动作,但碳酸锂价格持续阴跌的趋势一直延续至今。减产保价的失灵,再次印证了作者供需关系发生根本变化的判断。

三、碳酸锂的底在哪里?

牛市不言顶,熊市不言底,是股市流行的说法,当还有一些人热衷于猜测市场底的时候,恰恰说明离真正的底还有一定的距离。当所有人的信心消磨殆尽之时,反而到了最佳布局时机,而现在远远未到这个时间节点。从需求端来看,电池厂仍以去库为主,材料端买涨不买跌心态持续,目前均无批量采购原料计划,多实行现买现采,维持生产,且对碳酸锂压价情绪持续,需求相对疲软。

笔者看到碳酸锂交易最悲观的预期是“回到2019年的每吨4-5万元的价格”,这恰恰是从一个极端走向另一个极端。在诸如华为“问界”系、比亚迪“王朝”“海洋”系等为代表的的新能源汽车产销两旺的趋势下,碳酸锂市场的需求量有持续提升的基础,再加上出口业务发展迅速,首批新能源汽车陆续进入电池置换期等利好信息,碳酸锂价格将会获得有效支撑。

笔者认为,随着市场对于碳酸锂供大于求的预期加强,头部企业新扩产能的步伐将会逐渐降速乃至停止。而价格的持续下行,接近或者击穿成本线,则将加速整个行业过剩产能的快速出清。这一过程进行得越快,碳酸锂价格反弹将来的越早。如若出口市场和储能市场的发展速度能追赶上新能源汽车渗透率增速换挡下滑速度,则碳酸锂有望开启量价齐升的第二增长曲线。

但从目前的的趋势来看,希望颇为渺茫,一方面是我国汽车出口行业虽然发展速度很快,但面临西方国家特别是欧盟祭出新的电池法案的大棒打压;另一方面,储能市场在政策的指引下已经进入降温模式。也正因此,笔者仅对个别手里有矿,且兼具规模优势和成本优势的头部企业抱有投资信心和兴趣。

原文标题:分析|碳酸锂正式跌破15万元吨,这意味着什么?

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