万亿巨头要完蛋?被严重看空的超级行业龙头

这是新能源大爆炸的第598篇原创文章。文章仅记录《新能源大爆炸》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

都说宁德时代不行，今天咱们换个角度来看待宁德时代，也许会有不一样的想法。

01锂电池行业遭遇水逆

过去近一年，锂电池行业压力非常大，承接了来自上下游的双重压力。

上游碳酸锂价格一度涨上天，尤其南美几个产锂大国，还准备联合起来组建锂佩克，做新能源时代的欧佩克，通过操纵锂矿的产量控制锂价，以最大限度的分一杯羹。

市场因此担心后面锂电池厂商的原材料供应将是个大问题，利润会被上游极度挤压。

下游则是担心市场需求的增速问题。随着中国新能源汽车渗透率逐步逼近40%，在锂电池技术有更大的突破，新能源汽车的续航和充电没有更大的突破之前，中国新能源汽车的渗透速度可能面临放缓，国外的新能源渗透率又存在不确定性。

尤其是宁德时代，自己都搞了锂矿返利计划：未来三年，一部分动力电池的碳酸锂价格以20万/吨结算，与此同时，签署这项合作的车企需要将约80%的电池采购量承诺给宁德时代。

市场担心宁德时代很明显是急了，看形势不妙，要开始抢食二三线厂商的生意，这间接说明整个行业的竞争格局出现了大问题，作为行业龙头，大概率也不会好到哪里去。

宁德时代的锂矿返利计划的真实意图，以及如何看待当下的二三线锂电池厂商，此前新能源大爆炸已经给大家讲过了，具体搜索关注新能源大爆炸后查看历史文章，对于宁德时代的未来，今天换个全新的思路推演。

市场担忧锂电池行业同质化太严重，产能过剩是必然的，甚至因此认为锂电池行业没有科技含量，不配享受高估值。虽然锂电池行业确实具有一定的同质化，但无可否认这是一个技术含量很高的行业，但今天不管这些，就把动力电池行业当做一个没有太高技术含量的零售行业好了，这是不是意味着宁德时代就没有机会了？

02沃尔玛的启发

这个问题也不难回答，只需要参考全球零售行业龙头的发展就很明显了。

零售行业在大家看来绝对不算一个高科技行业，同质化严重，竞争极其激烈，全球各国都有自己的本土零售巨头，本地小零售店铺更是数不胜数，但为何在如此激烈的行业，却诞生了沃尔玛这样的巨无霸，业务遍布全世界，营收高达几万亿，利润也高达近千亿，常年位居《财富》杂志全球500强榜首，而且也给股东创造了超级丰厚的回报。

非常有违常识有没有？

真相是沃尔玛的科技含量被很多人大大地低估了！

沃尔玛拥有仅次于美国联邦政府的最大的民用卫星通讯系统，拥有包括客户管理、配销中心管理、财务管理、商品管理和员工管理的计算机系统，随时可以全面反映各种商品的进销存状态。

此外，过去几年市场上流行的无人机、区块链、机器人、无人驾驶、面部识别、无人商店等前沿科技，沃尔玛都有技术积累，甚至很多都已经深度应用了。

光是全球超过230万人的员工管理系统就具备相当的技术含量了，更不要说全球数以亿计的货物出入。

事实上，沃尔玛就是一个伪装成零售企业的物流企业，是最早通过配送中心将门店物流集中管理的零售商，极大降低了运营费用，拥有全球最强的供应链管理能力。

沃尔玛证明了：在一个市场足够广阔但同时竞争也极其激烈的行业，通过持续的研发投入和管理精进，企业可以凭借成本和规模优势获得长期的竞争优势，实现长久的成长。

03换个思路看宁德时代

咱们就做个最极端的假设，假设越往后，锂电池行业越类似于零售行业，市场空间越来越大，竞争也越来越激烈，那么当前的宁德时代就类似于沃尔玛，作为全球行业龙头，它就没有机会了吗？

沃尔玛已经给出答案了，类似的，宁德时代已经具备全球领先优势，后续同样可以凭借更多的科技投入、更大的规模优势、更高的运营效率牢牢巩固住行业地位，受益于行业空间持续扩大的过程。

现在市场担心的产能过剩，其实都是非常短视的行为，随着技术的进步，需求可以源源不断地被创造出来，只要市场空间足够庞大，即使竞争力激烈，行业龙头依然可以凭借更高的效率和更大的规模优势取得领先优势，持续成为庞然大物。

当然了，假设锂电池和零售行业是一样的，也就是远期的假设而已，两者的上下游和技术含量实际上还是有非常大的不同，尤其是当下，目前锂电池上游还受制于锂矿资源，两者的市场空间也不同，零售行业明显要大太多，但好在锂电池的技术含量也比零售行业高很多，竞争远没有零售行业如此激烈，虽然技术的变革也要更加频繁一些。

对了，至于很多人担心的宁德时代太贵的问题，要知道，它的动态市盈率比零售巨头沃尔玛的市盈率也就高了不到10倍，要知道，两者一个干的是当下最火爆的动力电池，一个则是普遍认为没有技术含量的零售行业。

所以，对于宁德时代，实在不用太过悲观。

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