核心提示：新能源总体快速增长，光伏产业链各环节景气明显分化，龙头更强。上游很幸福，电池、硅料、硅片赚钱又多又快，下游有点苦，运营两行泪。
1、三大板块盈利比较
看图说话：新能源三大领域：光伏、风电、核电比较：
2、前三季度光伏产业链各环节比较
2022前三季度光伏产业链各环节
收入增速：电池>硅料>硅片>组件>玻璃>设备>金刚线>胶膜>其他辅材>逆变器>热场坩埚>支架>运营。
归母净利润增速：电池>硅料>其他辅材>金刚线>组件>逆变器>硅片>设备>热场坩埚>胶膜>运营>玻璃>支架。
毛利率增幅：硅料>其他辅材>电池>金刚线>逆变器>运营>支架>组件>胶膜>硅片>设备>热场坩埚>玻璃。
归母净利率增幅：硅料>电池>其他辅材>金刚线>逆变器>组件>热场坩埚>运营>设备>硅片>胶膜>支架>玻璃。
2022第三季度光伏产业链各环节
毛利率增幅：硅料>其他辅材>电池>金刚线>支架>逆变器>硅片>胶膜>组件>运营>设备>热场坩埚>玻璃。
归母净利率增幅：硅料>热场坩埚>其他辅材>运营>设备>金刚线>逆变器>硅片>玻璃>电池>组件>胶膜>支架。
2022年前三季度光伏各环节营收、净利润具体数据：
硅料：收入1267.71亿元，同比+130.46%，归母净利润368.15亿元，同比+253.39%；
硅片：收入1001.3亿元，同比+88.61%，归母净利润122.48亿元，同比+52.87%；
电池：收入332.57亿元，同比+176.51%，归母净利润18.01亿元，较去年同期-1.26亿元大幅由负转正；
组件：收入2441.00亿元，同比增长76.64%，归母净利润155.09亿元，同比+94.80%;
玻璃：收入135亿元，同比增长74.17%，归母净利润15.63亿元，同比-11.03%;
胶膜：收入209.00亿元，同比增长60.47%，归母净利润18.95亿元，同比增长20.08%；
逆变器：收入363.10亿元，同比增长51.28%，归母净利润46.27亿元，同比增长70.88%；
支架：收入22.59亿元，同比增加31.58%，归母净利润-0.13亿元，由正转负；
运营：收入120.01亿元，同比-0.76%，归母净利润21.97亿元，同比-7.99%；
设备：收入254.15亿元，同比+71.32%，归母净利润46.08亿元，同比+51.08%；
金刚线：102.58亿元，同比增长69.36%，归母净利润17.66亿元，同比增长127.87%；
热场坩埚：收入24.73亿元，同比+45.87%，归母净利润7.31亿元，同比+44.14%；
其他辅材：收入48.63亿元，同比增长58.57%，归母净利润8.67亿元，同比+133.05%。
2022年第三季度光伏产业链各环节营收、净利润具体数据：
光伏板块共选取企业47家，2022Q3收入2165.05亿元，同比+91.05%，归母净利润318.14亿元，同比+128.73%。
光伏产业链各环节收入增速：电池>硅料>组件>设备>硅片>金刚线>玻璃>逆变器>胶膜>其他辅材>热场坩埚>支架>运营；
光伏产业链各环节归母净利润增速：电池>其他辅材>金刚线>硅料>逆变器>硅片>组件>设备>热场坩埚>玻璃>运营>胶膜>支架。
第三季度各环节营收、净利润具体数据：
硅料：收入500.82亿元，同比+109.28%，归母净利润150.67亿元，同比+184.74%；
硅片：收入359.48亿元，同比+84.03%，归母净利润49.81亿元，同比+ 95.83%；
电池：收入128.45亿元，同比+181.36%，归母净利润9.32亿元，同比+1478.30%；
组件：收入994.99亿元，同比+89.06%，归母净利润70.34亿元，同比+87.06%；
玻璃：收入47.26亿元，同比+66.05%，归母净利润5.18亿元，同比+9.45%；
胶膜：收入68.12亿元，同比+40.33%，归母净利润4.55亿元，同比-11.37%；
逆变器：收入163.29亿元，同比+57.91%，归母净利润24.69亿元，同比+ 106.53%；
支架：收入8.22亿元，同比+22.29%，归母净利润-0.11亿元，较去年同期由正转负；
运营：收入46.28亿元，同比+9.05%，归母净利润9.08亿元，同比+5.48%；
设备：收入103.92亿元，同比+88.30%，归母净利润19.30亿元，同比+73.09%；
金刚线：收入37.38亿元，同比+69.61%，归母净利润6.48亿元，同比+190.11%；
热场坩埚：收入9.11亿元，同比+23.22%，归母净利润2.43亿元，同比+13.07%；
其他辅材：收入17.39亿元，同比+36.94%，归母净利润3.89亿元，同比+198.42%。
3、龙头效应
光伏各环节景气度明显分化，龙头恒强
通威股份、隆基股份2022Q1-3收入分别是1020.84亿元、 870.35亿元，远超其他光伏公司，同增118.60%、54.85%；归母净利润同增265.54%、45.26%，2022Q3收入分别同增107.30%、73.48%，归母净利润同比增长219.12%、增长75.40%。
1、硅料：价格持续高企，供需偏紧。单吨净利再创新高至17万元/吨。龙头通威股份(2022Q3归母净利润95.07亿元，同增219.12%)、大全能源(2022Q3归母净利润55.60亿元，同增140.45%)。
2、硅片：跟涨硅料，盈利持续坚挺，2022Q3平均单瓦盈利0.09- 0.14元/W。上机数控(2022Q3归母净利润12.55亿元，同增125.74%)自切率提升至70%+规模效应凸显。
3、电池：Q3平均盈利0.06-0.07元/W，大尺寸盈利溢价显著。爱旭股份(2022Q3归母净利润7.94亿元，同增3698.77%)，供需紧张+大尺寸占比提升，盈利持续改善，公司快步迈入N型时代。
4、组件：成本上涨压力下，组件业绩普遍超预期，N型占比提升带来结构性改善。
晶澳科技(2022Q3归母净利润15.87亿元，同增164.97%)，主要系一体化率提升+N型占比提升+东南亚产能释放对美出货顺利；
隆基绿能(2022Q3归母净利润45亿元，同增75%)，单瓦盈利环比持平，龙头地位稳固;
天合光能(2022Q3归母净利润11.33亿元，同增151.43%)，单瓦盈利环比提升1-2分至8分左右，主要系海外出货占比提升+海运费下降；
晶科能源(2022Q3归母净利润7.71亿元，同增393.93%)，单瓦盈利环比提升2分至7分左右，主要系N型占比提升+一体化率提升+薄片化加速。
5、玻璃：2022Q3价格承压，龙头毛利率下滑至历史低点20%附近，二线盈亏平衡。
福莱特(2022Q3归母净利润5.02亿元，同增10.03%)，2022Q3单平净利3元/平，环比下行，主要系行业价格战下价格下行。
6、胶膜：EVA粒子及胶膜价格下行，盈利承压，库存波动影响下板块分化明显。龙头福斯特(2022Q3归母净利润4.76亿元，同增10.10%)，下游减产需求减弱+胶膜价格下行，盈利承压；
海优新材(2022Q3归母净利润-0.75亿元，由正转负)，下游减产+高价粒子库存叠加胶膜价格下跌，Q3产生亏损。
7、逆变器：充分受益储能高增，含储量快速提升。
阳光电源(2022Q3归母净利润11.60亿元，同增55.14%)，公式报价下储能涨价传导成本压力，盈利改善明显；
德业股份(2022Q3归母净利润4.77亿元，同增171.12%)，微逆+储能出货环比高增，汇率因素+技术与采购降本+高毛利储能占比提升带来盈利能力大幅提升；
固德威(2022Q3归母净利润2.21亿元，同增255.41%)出货环比翻倍，规模效应凸显，费用率大幅下降；
锦浪科技(2022Q3归母净利润3.05亿元，同增144.37%)，储能出货量环比高增，海外占比提升+2022Q3国内涨价带动毛利率有所提升；
禾迈股份(2022Q3归母净利润1.60亿元，同增273.45%)，欧美需求旺盛，微逆出货环比高增;；
昱能科技(2022Q3归母净利润1.24亿元，同增475.84%)，需求旺盛，微逆出货快速增长。
8、设备：受益于技术变革及行业龙头扩产，设备厂迈为股份(2022Q3归母净利润2.91亿元，同增42.50%)、晶盛机电(2022Q3归母净利润8.02亿元，同增57.21%)业绩高增。
9、金刚线：价格平稳，成本上涨影响毛利率5pct。
美畅股份(2022Q3归母净利润3.62亿元，同增97.29%)，母线及金刚石微粉价格均有所上涨，价格环比持平导致毛利率有所下滑。
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